La reinstalación forzada de un esquema de controles cambiarios logró planchar la cotización del dólar, al menos por el momento. El billete, que había cerrado la semana pasada sobre los $62 al público y que había caído a $58,41 el lunes, clausuró esta semana a un promedio de $58,02, con una baja de $4 (o 6,4%) y una volatilidad -es decir, diferencia entre cierre máximo y mínimo- de solo 0,8% en los últimos cuatro días. El riesgo país, en tanto, finalizó ayer en 2029 puntos, con un descenso de casi 20 por ciento.
Esta victoria acotada por la pérdida de reservas del Banco Central llegó tras cuatro intentos previos de calmar el dólar en los últimos 15 meses.
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La reinstalación forzada de un esquema de controles cambiarios logró planchar la cotización del dólar, al menos por el momento. El billete, que había cerrado la semana pasada sobre los $62 al público y que había caído a $58,41 el lunes, clausuró esta semana a un promedio de $58,02, con una baja de $4 (o 6,4%) y una volatilidad -es decir, diferencia entre cierre máximo y mínimo- de solo 0,8% en los últimos cuatro días. El riesgo país, en tanto, finalizó ayer en 2029 puntos, con un descenso de casi 20 por ciento.
Esta victoria acotada por la pérdida de reservas del Banco Central llegó tras cuatro intentos previos de calmar el dólar en los últimos 15 meses.
Suba de tasas, a niveles de 2002
En ese rubro hay que ubicar la progresiva suba de tasas (avanzaron sucesivamente hasta quedar ya en niveles próximos a los de mediados de 2002), la venta de reservas, un fuerte ajuste en el nivel de circulante y la búsqueda urgente de un prestamista de última instancia (FMI) para tranquilizar al mercado.
Sin embargo, solo una ofensiva sobre la demanda parece estar en condiciones de llegar al control de esta variable clave para una economía que, en las últimas décadas, se volvió cada vez más bimonetaria. La medida adoptada el fin de semana pasado venía siendo resistida por el presidente Mauricio Macri.
Las medidas "lograron, con bajo costo de intervención, el objetivo básico que buscaban, que era estabilizar el mercado cambiario", reconoció el exgerente general del Banco Central (BCRA) Julio Piekarz. "Es todo frágil por ahora, pero la situación global ayudó además a propiciar rebotes en acciones y bonos", completó.
Para su colega Jorge Vasconcelos, del Ieral (Fundación Mediterránea), a este último efecto aportó el diseño del nuevo cepo.
"A diferencia del cepo de 2012-2015, la posibilidad que este otorga a las personas humanas de acceder a 10.000 dólares por mes hace que los plazos fijos en pesos deban ofrecer rendimientos atractivos. De allí que el BCRA tenga la Leliq cerca del 86%. Pero, a la vez, segmenta mercados porque las cauciones bursátiles a 7 días cerraron la semana al 41% anual, lo que alienta a los inversores a relocalizar pesos hacia acciones y bonos, aunque estos últimos dependerán de mayores precisiones acerca del canje de deuda y de la política económica a aplicarse después del 10 de diciembre", señala.
Los análisis
Javier Alvaredo, de la consultora ACM, tampoco duda en hacer un balance positivo de las medidas restrictivas, aunque aclara que es temprano para sacar conclusiones. "La calma del dólar fue frenando la salida de depósitos del sistema financiero y le dio algo de soporte a las cotizaciones de los activos financieros argentinos, que venían muy golpeados", valoró. "Pero la situación sigue siendo precaria y el Gobierno debería avanzar echando luz sobre el proyecto de reperfilamiento y corregir el retraso del pago de las letras en pesos para restituir el capital de trabajo de las empresas", advierte.
Su colega Lorenzo Sigaut Gravina, de Ecolatina, no duda en que la reimposición de controles rebalanceó el mercado y cree que hacia adelante, dada la norma que obliga a liquidar a exportadores, la tranquilidad debiera afirmarse. "Con el tipo de cambio real alto y el límite que eso (más la aguda recesión) le impone a las importaciones es dable esperar un aporte mayor del sector externo que terminará de estabilizarlo, a menos que aparezcan nuevas dudas", asegura.
Por lo pronto las señales de calma en la plaza cambiaria oficial se hacen más difusas en el resto de los mercados, que definen valores para el tipo de cambio. La referencia alude a los precios del dólar que surgen del arbitraje de monedas mediante negocios con activos financieros, los que se mostraron mucho más firmes en la semana (cerraron ayer a $62,30 y 64,20 promedio, para el caso del dólar bolsa -o MEP- y el contado con liqui).
"Es cierto que esos precios se movieron al alza en los últimos días, pero creo que es casi normal ante el cambio en la regulación. Un exportador que liquidaba y podía volver a dolarizarse con esos pesos por cautela ahora no le queda otra que recurrir al MEP o al contado con liqui para hacerlo", observó Santiago Acuña, de Acuña Valores. Fuente: La Nación