El último dato brindado por el Banco Central señala que los títulos de deuda que emite superaron los $3,9 billones el pasado 27 de julio. Las Letras de Liquidez (Leliq) sumaron unos $2.036.661 millones ($2,04 billones), mientras que los Pases pasivos llegaron a $1.885.049 millones ($1,89 billón).
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El último dato brindado por el Banco Central señala que los títulos de deuda que emite superaron los $3,9 billones el pasado 27 de julio. Las Letras de Liquidez (Leliq) sumaron unos $2.036.661 millones ($2,04 billones), mientras que los Pases pasivos llegaron a $1.885.049 millones ($1,89 billón).
Estos títulos son emitidos para absorber el excedente de liquidez de la plaza financiera, efecto de la fuerte emisión monetaria con la cual el BCRA financia al Tesoro cuando este último no consigue cubrir sus gastos con la recaudación.
Las Leliq (a 28 días) rinden una tasa nominal del 38% anual, mientras que los Pases pasivos (a 1 y 7 días) rinden en un rango de 32% a 36,5% anual. La tasa efectiva anual que paga el Central por sus pasivos remunerados es de 45,4% (apenas debajo de la inflación): esto implica una potencial emisión monetaria de $1.782.000 millones ($1,78 billón) en los próximos 12 meses solo en concepto de intereses para que los pesos no vuelvan al mercado y empujen a una aceleración inflacionaria.
En buena medida, esta deuda del Central es el respaldo de la mayor parte de los depósitos a plazo de ahorristas y empresas, pues los bancos captan dinero de sus clientes y con estos fondos toman títulos de deuda del BCRA. Hoy los depósitos a plazo fijo (con una tasa efectiva anual de 40% y negativa en términos reales) se aproximan a los $3,1 billones, unos $2.919.569 millones en colocaciones tradicionales, más $182.446 millones ajustables por CER/UVA.
"El sostenimiento de una tasa de política monetaria (38% de Leliq) constante en un contexto de tanta volatilidad inflacionaria se traduce en una tasa de interés real tan cambiante como la economía argentina, pasando de terreno positivo a negativo y viceversa constantemente. Y eso agrava los problemas existentes", indicó un informe de Ecolatina.
En 2021 el Central lleva pagados $661.000 millones en intereses por sus bonos, aunque por ahora su efecto monetario fue neutro pues estos fondos se reinvirtieron en nueva deuda, que engrosa el stock.
Los Pases y Leliq suman ahora unos $3.921.710 millones, que al tipo de cambio oficial son US$ 40.560 millones, equivalentes al 95% de las reservas brutas del Banco Central, que el miércoles totalizaban los 42.655 millones de dólares. En 2021 esta deuda aumentó 50% (totalizaba $2,6 billones en 2020), tasa que duplica a la de la inflación.
Este peso de la deuda en el balance de la entidad tiene como antecedente lo ocurrido en mayo de 2018, cuando las Lebac llegaron a superar el stock de reservas internacionales. El desarme de esta deuda dio origen a una corrida cambiaria que detonó la suba del dólar, aceleró la inflación y consumió las reservas.