Argentina es un país único que lleva a sus habitantes de las gozosas jornadas futbolísticas a las amarguras económicas.
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Argentina es un país único que lleva a sus habitantes de las gozosas jornadas futbolísticas a las amarguras económicas.
Varios problemas son los que nos azotan y algún día hay que encargarse: hoy nos toca hacer un esfuerzo por intentar entender, vamos a enumerar las "patologías":
1) Inflación.
2) Exceso de pasivos en el balance de Banco Central.
3) Credibilidad.
3) Precios relativos.
4) Subsidios.
5) Déficits crónicos.
6) Sin financiamiento voluntario.
7) Caída del nivel de actividad.
8) Incrementos en los niveles de pobreza.
9) Acumulación de reservas.
10) Volumen político.
Y no son todos; solo algunos entre otros que podemos describir; lamentablemente son todos importantes y urgentes, pero no todos pueden resolverse en los tiempos necesarios para una sociedad castigada.
Hasta el trimestre pasado el gobierno disponía de una serie de victorias las cuales lo hacían tener confianza y reafirmar el rumbo sin más cuestionamientos que los hagan reflexionar sobre las decisiones tomadas, como el desplome del gasto público, la devaluación programada al 2% mensual con inflación muy por encima, pasaje de la deuda del BCRA al Tesoro Nacional, suba de impuestos (país, combustible y ganancias) y fuerte baja de las tasas de referencia, y demora en la salida del CEPO, entre otras.
Y en este cocktail reapareció la temida brecha entre la cotización del dólar oficial (inaccesible para los argentinos de bien, solo disponible como un factor de regencia) y los dólares libres (CCL / MEP /Blue), Esta brecha es muy perjudicial, en varias facetas. En materia inflacionaria, genera una distorsión de los precios, dado que hay bienes que están valuados al dólar oficial "barato" en perspectiva, y rápidamente se valúan en dólar libre, por lo que el operador se encuentra con la imposibilidad de conocer los precios de reposición y disposición de las divisas llegado el momento de pago.
Otro efecto nocivo es el incentivo para anticipar importaciones, dado que hace prever devaluaciones que lleven el valor del oficial para arriba al nivel de los libres. Esto también pone presión al proceso de acumulación de reservas, genera expectativas inflacionarias y tira por la borda todo el esfuerzo por controlar la inflación y sobre todo sus expectativas.
Si bien, los dólares libres están muy por debajo de la inflación en lo que va del año, es la maldita brecha la que genera expectativas que incomodan a los que toman decisiones de inversión tanto en las familias o en las pymes del país, claro el dólar oficial lleva un 14% de devaluación mientras los libres estaban al 50%, con la inflación al 80%, esto debería llevarnos a la conclusión que el dólar, en sus dos formatos, está barato si lo medimos contra el índice, pero… está la brecha
El gobierno obsesionado con bajar a cero la emisión de los pesos, aplica medidas:
1) Al tener superávit fiscal se recaudan más pesos de los que se gastan, lo que significa que va a haber menos pesos en la calle.
2) El BCRA ya no paga cupones de interés, ahora lo paga el Tesoro y ya no con cupones sino con una letra a descuento, (pagará todos los intereses juntos al final).
3) El BCRA le da pesos a los exportadores que traen dólares (en una proporción 80% al dólar oficial y 20% al ccl), ahora irá al mercado de dólar libre a vender los dólares que supo conseguir hasta recuperar todos los pesos que pagó.
Hasta la última, podríamos decir que eran medidas ortodoxas para sanear los números del BCRA y el Tesoro, pero esta decisión de salir a colocar dólares pone en juego la acumulación de reservas, y con ello las expectativas de pago de los tenedores de deuda, como también muestra que la libertad no es todo el tiempo y en cualquier condición, sino que las circunstancias pueden justificar medidas de intervención.
Sin duda, las últimas medidas marcan una clara composición que deben tener los portafolios de inversión en Argentina, pero llenan de tensión los días de un mercado que sufre las patologías, inflación, precio de la soja y balanza comercial, que espera devaluación del oficial y siente que es la grieta sobre cómo tratar la brecha lo que nos empieza a separar; esto entre los que piensan que se puede salir del cepo sin que eso represente un salto al vacío, y entre los que piensan que es demasiado arriesgado para el gobierno con un puñado de legisladores y pocos militantes, pero de muchos seguidores… Continuará