La búsqueda de dólares guía las últimas medidas que está tomando el Gobierno nacional, entienden los economistas, a 12 días del cambio de gabinete y luego de escuchar los primeros anuncios de esta nueva etapa de la presidencia de Cristina Fernández de Kirchner.
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La búsqueda de dólares guía las últimas medidas que está tomando el Gobierno nacional, entienden los economistas, a 12 días del cambio de gabinete y luego de escuchar los primeros anuncios de esta nueva etapa de la presidencia de Cristina Fernández de Kirchner.
Son varios los desafíos o problemas a resolver: la caída casi imparable de las reservas del Banco Central (en lo que va de este año, la pérdida fue de US$ 12.190 millones según el último informe de esa entidad), la elevada emisión monetaria (se estima que a fin de año el BCRA emitirá $120.000 millones) y su consecuencia directa: la inflación.
La llegada de Jorge Capitanich a la Jefatura de Gabinete, el ascenso de Axel Kicillof como ministro de Economía, el alejamiento de la Secretaría de Comercio Interior del polémico Guillermo Moreno y del Banco Central de Mercedes Marcó del Pont aparecen como el movimiento de ajedrez en un juego en el que la Presidenta muestra una nueva imagen, con algunos retoques, pero sin un cambio de la estrategia profunda (en otros términos, del “modelo K”).
En esto coinciden el economista Diego Giacomini (de la consultora Economía & Regiones) y sus pares de la Consultora Ledesma.
“La Presidenta está buscando introducir pequeños cambios, ninguno drástico y ningún cambio en el perfil del plan económico, simplemente quiere aplicar algunos maquillajes, para llegar con chances -no ella, sino su sucesor- en el probable balotaje de 2015”, dijo Giacomini a El Tribuno.
“Por ahora, tanto desde el punto de vista del enfoque o línea de las medidas anunciadas, como del diagnóstico de fondo que las sustenta, los cambios, si realmente los hay a posteriori, son a nivel de matices”, advirtió la Consultora Ledesma en su último panorama financiero.
En línea con esto, Giacomini entendió la llegada de Capitanich a la coordinación de ministros, como el resultado de dos hechos vividos por Cristina Fernández: la derrota electoral en octubre y la enfermedad que la alejó 40 días de la Casa Rosada.
“Ella tuvo que buscar un hombre de probada capacidad de gestión y sin lugar a dudas Capitanich la tiene ya que fue viceministro, jefe de gabinete y gobernador”, afirmó. Y a punto seguido aclaró: “Ella delegó gestión, no poder, porque no está interesada en delegar poder”.
Cambios y metas
A casi dos semanas de haber asumido, ¿qué hace la dupla Capitanich - Kicillof?
“Siempre escuché que en la Argentina importa el corto plazo, y que el mediano y el largo plazo están siempre postergados”, planteó Giacomini. Pero ahora “se abrió una escena nueva: el cortísimo plazo. ¿Y cuál es? La pérdida de reservas y el problema cambiario”. El “cortísimo plazo” serían los próximos seis meses.
Al evaluar las últimas medidas, el economista marcó tres objetivos: atenuar la caída de reservas, alivianar la problemática cambiaria y bajar la inflación entre 5 y 10 puntos porcentuales del nivel actual (la idea sería que llegue a 18 o 20%).
Bajo ese paraguas entendió que el Ejecutivo, al menos a partir del próximo año, “dejará de lado su política de desendeudamiento (que se sostenía con reservas del Banco Central) e intentará retornar a los mercados de crédito”, empezando por el FMI.
La mecánica parece sencilla: no salen más dólares del BCRA para cancelar deuda, y se buscan fuentes para recibir dólares a través de créditos. “No son medidas que se tomen por convencimiento sino por necesidad, no le queda otra”, afirmó.
Para retornar a los mercados financieros internacionales, la Argentina tiene que dar buenos gestos. Algunas medidas tienen ese trasfondo: el diseño de un nuevo índice de precios que es chequeado por el Fondo, el acuerdo con Repsol por la expropiación de las acciones de YPF y hasta la creación de la Unidad de Desendeudamiento -a cargo del exministro de Economía, Hernán Lorenzino- que deberá negociar con los fondos buitre y el Club de París.
“Esto explica que, por ejemplo, Kicillof hace un año decía "nos apoderamos del 51% de YPF y no le vamos a pagar ni un solo dólar a Repsol', y ahora Argentina le va a pagar 5.000 millones de dólares”, señaló el especialista de Economía & Regiones.
Otra vía de entrada de dólares es la llegada de inversión extranjera directa (IED). Y aquí el sector energético tendrá el centro de la escena a través de Chevron y de Pemex (las petroleras de Estados Unidos y de México, respectivamente) que invertirán en el megayacimiento de Vaca Muerta, en Neuquén.
La vuelta del FMI
El acercamiento del Gobierno al FMI tiene varias llaves. Por un lado, sería una exigencia de Repsol para que los títulos que reciba por YPF tengan aval del Fondo y con ello reciban una mejor cotización por si los quiere vender en el mercado.
Por otro lado, la Argentina podría acceder a créditos del FMI de entre 3.000 y 19.000 millones de dólares, según las condiciones que acepte cumplir: el saneamiento del Indec y el nuevo índice de precios, hasta comprometerse a lograr metas fiscales y monetarias cuyo cumplimiento sean monitoreadas por el organismo multilateral.
“El punto es que esto implicaría dar vuelta todo el discurso del Gobierno en los últimos diez años; creo que lo van a terminar haciendo pero solo en alguna medida”, concluyó.
Las vías de ingreso y de salida de los dólares
Fondo Monetario Internacional
- 1) Como socio del FMI, Argentina puede recurrir a líneas de crédito que van de 3.000 a 19.000 millones de dólares a desembolsar en los próximos tres años. Debería aceptar condiciones: desde un nuevo índice de precios hasta el monitoreo de metas fiscales y monetarias.
Club de París
- 2) La deuda acumulada suma US$ 9.000 millones de los cuales US$ 5.067 corresponden a capital y US$ 3.933 a intereses. Acordar con el Club permitiría abrir nuevas fuentes de présta mos.
Holdouts
- 3) El pago a estos fondos implicaría una salida de dólares, pero permitiría mejorar el acceso a los mercados y emitir bonos por un monto mayor del que se les paga, logrando un saldo positivo en la balanza de pago.
CIADI
- 4) En octubre de 2013, el Gobierno acordó pagar 506 millones de dólares a cinco empresas norteamericanas que tenían fallos firmes a su favor ante el tribunal arbitral del Banco Mundial. Tras el pago se liberaron créditos por US$ 3.000 millones del BM que estaban trabados por EEUU. Lograr otros arreglos ante el CIADI mejoraría la llegada de inversión extranjera.
Inversión extranjera directa
- 5) Argentina es, excluyendo a Colombia, el país con menor dinamismo en la inversión extranjera de Latinoamérica. Este año recibirá unos US$ 10.000 millones (18% menos que en 2012). Esta retracción redujo el gasto en capital de las empresas y afectó negativamente el nivel de actividad doméstico.
Exportaciones
- 6) El Gobierno prevé exportaciones por US$ 95.000 millones para 2014, con un superávit de US$ 10.000 millones, cifra difícil de alcanzar sólo con las productos tradicionales: soja y autos. Debería liberar la exportación de carne y trigo, y estimular las de productos regionales, con el riesgo de aumentar la inflación.
Fondo de desendeudamiento
- 7) El Presupuesto 2014 prevé US$ 10.000 millones para este fondo, un nivel elevado para las reservas del Banco Central.
Turismo y tarjetas
- 8) En 2013 el déficit de la cuenta servicios (incluye turismo y compras con tarjetas en el exterior) crecería US$ 5.236 millones.